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“醇”意盎然 乙二醇“前世今生”大揭秘

2018年12月10日,业内翘首以盼的乙二醇期货在大连商品交易所上市交易。乙二醇作为国内第二个液体化工期货品种,国内供应主体相对分散,下游需求与PTA高度重合,其对外依存度高达60%,因外盘供应容易受到装置、天气、物流等因素影响,加上贸易商参与众多,乙二醇的价格波动性较大。为了帮助产业、投资者更好地熟悉了解乙二醇的品种特性以及当前乙二醇产业的运行格局,期货日报于12月3日至12月7日组织了“期宝”浙江地区的聚酯乙二醇产业链高端调研,通过走访上中下游企业,对产业链进一步的了解,乙二醇市场“前世今生”的神秘面纱也被一一揭开。

作为长江三角洲南翼经济中心和化学工业基地的宁波,集纺织、化工、机械为一体的工业是宁波的一大名片。一大波彰显活力和潜力的贸易公司、化工企业活跃在这个市场中。

作为长江三角洲南翼经济中心和化学工业基地的宁波,集纺织、化工、机械为一体的工业是宁波的一大名片。一大波彰显活力和潜力的贸易公司、化工企业活跃在这个市场中。

来到宁波,尤其是走访乙二醇市场,S哥这位行业“老司机”必定是要会一会的。在聚酯产业链已经摸打滚爬数十年的S哥,从美金、纸货、电子盘、掉期再到期货,市场各种“门道”样样精通。乙二醇市场上多年的经验带给他最直观的感受是“勃勃生机”:拥有着得天独厚的魅力,乙二醇成为化工市场中关注的热点。

乙二醇期货上市首周市场平稳交投活跃

乙二醇期货上市首周市场平稳交投活跃

2018年12月10日,全球首个实物交割的乙二醇期货品种在大商所挂牌上市,一亮相就颇具“明星范”。

期货日报记者了解到,上市首周共有超过2.8万个客户参与乙二醇期货交易,一周成交量206.10万手(双边,下同)、成交额1155.94亿元、日均持仓量9.55万手,其中法人客户持仓占比44%。乙二醇期货上市首周运行平稳、交投活跃,体现了市场各方对乙二醇期货的关注和认可。实际上,在上市前一周的调研中,走访的企业已经对此达成一致:乙二醇受关注度很高,可以说是天然的“期货”产品。

事实上,乙二醇的高关注度早已在现货市场中有所体现。国内化工品市场中,不论是固体化工,还是液体化工,难得有一个像乙二醇这样受到市场如此关注的品种。

走访中,期货日报记者了解到,乙二醇之所以如此有魅力,首先由它本身的产品特质所决定,其次,市场具备极好的期货群众基础,客户有成熟的期货思维与从业经历。

据了解,远大能源化工有限公司(下文称:远大)是一家从事大宗原材料贸易的全球型产业链服务商,以贸易为载体,致力于服务相关产业链,服务于中国的实体经济。自2001年开展乙二醇的各类贸易活动以来,2018年远大的乙二醇销售量超过200万吨,其经历和见证了中国乙二醇市场蓬勃的发展历程。

“相较于其他化工品,乙二醇自身具备的‘量大’、‘质标’、‘洋气’、‘多能’的产品特点决定了它广阔的市场基础、活跃的市场交易和数量众多且多样化的市场参与者。”远大能源化工有限公司烯烃事业部总经理戴煜敏一语道破了这其中的奥秘。

戴煜敏进一步解释说,乙二醇2018年的表观需求量预计能达到1600万吨,且具备持续的增长性,拥有巨大的市场体量。从产品标准来看,乙二醇是质量规格标准化的工业品,而且属于非危险化学品、非易制毒品,没有特殊的经营资质要求,且有成熟的撮合服务商,参与者入场简单容易。“由于乙二醇进口依存度较高,漂洋过海来中国,所以供应周期长,物流不确定性,货源渠道也具备多样化。此外,从商品用途上看,除了大头的聚酯以外,不饱和树脂、聚氨酯、乙二醛、防冻液、表面活性剂等领域的绝对用量也不小,因此贸易商多。从金融功能上看,乙二醇贸易可实现进口融资、销售额、质押等作用,所以参与者广。”

期货日报记者了解到,目前乙二醇市场中参与的主体,主要包括内、外盘供应商,基差贸易、资金服务、贸易需求、投机需求的贸易商,聚酯工厂和防冻液、不饱和树脂等非纤用户的需求商。

“乙二醇的贸易活动非常活跃,进口的乙二醇一部分对接聚酯工厂,一部分进入市场流通,贸易方式有多种。”广发期货分析师张晓珍表示,具体有美金船货交易、美金保税交易、人民币现货交易,此外还有一些相对成熟的场外交易:纸货(进入门槛比较低,保证金5%左右)、掉期、以及华西村电子盘等交易模式。

从乙二醇货物周转速度来看,乙二醇库存周转很快。华东仓储企业中年均周转次数在5次以上有10家,尤其是宁波地区的仓储企业,年均周转次数6.7。

正是由于目前乙二醇有着多种交易模式以及贸易活跃量大,使得乙二醇的价格波动较大。“近4年华东地区现货价格显示,乙二醇基本维持在4200—8300元/吨之间波动,近两年波动区间稍微收窄至5500—8300元/吨,基本每年的高点都能达到8000元/吨以上,从PTA、涤纶长丝POY和乙二醇的波动率来看,乙二醇的波动率明显高于PTA和涤纶长丝POY,在2015年波动率达到0.5以上。”张晓珍称。

此外,从乙二醇的市场格局来看,处于扩能周期的乙二醇市场并非是一个夕阳产业,仍焕发着勃勃生机,其中,2019年全球还将有400万吨的新增产能投放。基于乙二醇庞大的体量,低门槛充分竞争的市场,较大的进口依存度,多样化的交易模式和多元化的参与者导致市场关注度如此之高,市场人士口中的“香饽饽”也名副其实。

原料多元化发展市场竞争格局愈演愈烈

就市场格局来讲,2018—2020年,乙二醇市场将迎来新一轮的产能扩张周期,供需转为宽松已成为不争的事实。而这在一定程度上也反映出未来乙二醇市场的竞争将愈演愈烈。

调研中,期货日报记者了解到,目前,国内的乙二醇生产企业主要有传统的油制乙烯法制乙二醇工艺,国内新兴的煤制草酸酯制乙二醇工艺,还有部分外购甲醇或乙烯单体制乙二醇装置;国际市场上主要是中东的天然气制乙二醇或者美国的乙烷裂解制乙烯法制乙二醇的工艺。

“其中,边际产能是国内外购甲醇或者乙烯单体制乙二醇的装置,目前有这两种工艺的产能体量在138万吨左右,占全国乙二醇产能比重在13%左右。”东吴期货分析师王广前介绍说。

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