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超级星期四!美国加息香港跟随中国央行提前放大招_理财热点

  顶尖财经网()2018-12-20 8:14:44讯:

  尽管美国总统特朗普多次公开批评美联储,但加息仍如期而至。北京时间12月20日凌晨3:00,美联储宣布加息25个基点,将联邦基金利率目标区间提高至在2.25%-2.5%。美股尾盘跳水道指巨震900点,三大股指集体收跌,道指跌逾350点创一年多以来最低收盘,标普创15个月新低,纳指盘中一度跌破6600点关口。

  今日早间,香港金管局跟随加息,宣布上调贴现窗基本利率25个基点,至2.75%。亚太股市低开,​日经225指数开盘下跌1.02%。

  而中国方面,在美联储加息决议正式公布前,中国央行已先行一步,高调祭出“定向降息”安抚市场,决定创设定向中期借贷便利(TMLF),根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。定向中期借贷便利资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。

  不少分析人士认为,TMLF的推出,既是一种“定向降息”操作,也预示着未来降准空间或下降。中信证券(行情600030,诊股)研究所副所长明明分析称,央行此时释放流动性合理充裕的信号,表明货币政策宽松取向保持不变,我国的货币政策仍以国内经济为重,考虑到经济增速仍在下行当中,长期货币宽松必须继续加码,明年降息仍然可以期待。

  以下为券商点评美联储加息

  中金评美联储加息:不如市场预期的鸽派 未能平息波动

  这一次议息会议受到非常广泛的关注,是因为从上一次9月份加息以来的几个月中,美股和全球金融市场出现了非常大幅的动荡,如股市下跌、收益率曲线平坦化、信用利差扩大、金融条件收紧等等,因此投资者急切得期待美联储能够对此做出“足够”多的响应。即便会议前CME利率期货隐含的对12月的加息概率仍有70%,但投资者依然期待能从美联储这里找到一些“意外”的鸽派信号以安抚当前市场脆弱的情绪和信心。

  华泰宏观评美联储加息:鸽派加息 但又不够鸽派

  我们认为,此次议息会议是鸽派加息,但鸽派程度低于市场此前预期,原因如下:第一、与删去加息前瞻指引相比,会议声明调整为“一定程度上进一步加息”是一种更加强硬的举措。第二、鲍威尔表示2019年会减缓加息,但不改变缩表进程。声明公布后,美元指数上涨近0.4%,在97附近震荡。标普500指数下挫1.5%,跌至15个月低点。10年期美债收益率下滑至2.76%,今年4月份以来的低点。10年期与2年期美债利差收窄至12bp。我们认为,市场与美联储的重要认知差别在于长端利率为何下行。鲍威尔认为这是长端美债收益率下滑与规避风险的形势相一致,也就是说避险情绪推动的。但是市场认为,这是长期来看,经济衰退预期的反映。

  中泰证券评美联储加息:下调经济预期 明年加息料放缓

  美联储下调经济及通胀预期,措辞偏温和。根据更新的经济预期数据,美联储下调了今明两年的GDP增长预期分别至3%和2.3%,前期为3.1%和2.5%。同时对今明两年的通胀预期均下调至1.9%,前期为2.1%和2%。失业率预期没有变化。

  与11月不同的是,本次会议声明在利率上升方面的措辞稍显温和。本次会议声明“委员会认为联邦基金利率在一定程度上进一步(some further)的渐进上升将与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场和通胀接近2%的对称目标一致”。而在11月则是“委员会预计联邦基金利率的进一步(further)渐进上升”,措辞略有软化,稍显鸽派。

  明年加息预期放缓,或有两次加息;缩表步伐不变。从更新的点阵图来看,美联储官员对明年联邦基金利率的预测中位值为2.875%,意味着明年或有两次加息。而与9月点阵图的三次加息预期相比,显示出了加息频率放缓的信号。在缩表方面,鲍威尔则表示将会保持缩减资产负债表的步伐,同时不认为缩表是干扰市场的一大因素。

  中美货币政策的分化在明年有望得到缓解。国内方面,从昨日央行创设TMLF的动作来看,目前的政策思路仍是积极对冲银行进入信用收缩周期后对实体经济的负面影响,同时避免大水漫灌,流动性“合理充裕”的局面将延续。美国方面,明年继续依靠大规模财政刺激的方式难以炮制,叠加减税效果的衰退,经济增速大概率放缓,加息频率或将趋缓,中美货币政策分化的局面有望收敛。

  以下为券商点评TMLF:

  海通宏观评央行创设TMLF:引导中长期利率下行

  海通宏观认为此前中长端利率受制于MLF利率,而此次TMLF期限较MLF实际延长至3年且利率下行15BP,有利于引导中长期利率下降。当前美债利率回落,国内经济通胀低迷,宽松格局延续,而宽信用也要求宽松货币的支持,未来利率债牛市延续,曲线有望从牛陡走向牛平。另外,随着政府加码财政和政策向宽信用倾斜,市场风险偏好改善,债券牛市进阶至中高等级信用债,建议以利率债和优质信用债为主展开配置。

  国金固收评央行TMLF:维护流动性充裕 宽松取向不变

  国金固收认为货币政策仍以国内经济为重,宽松取向保持不变。TMLF创设后,央行未来可能以TMLF代替降准进行滴灌式宽松。

  1. TMLF资金成本低于同期限公开市场操作利率,为大型银行提供较为稳定的长期资金来源,增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力,降低融资成本。继“酸辣粉”(SLF)、“麻辣粉”(MLF)和“特辣粉”(TML)之后,央行再度创新货币政策操作工具,为市场端出了“特麻辣粉”(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF)。央行此次输血对象定点指向大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,该操作期限为一年,到期可根据金融机构需求续做两次,这样实际使用期限可达到三年。定期中期借贷便利利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。

  2. 创设TMLF为进一步疏通货币政策传导机制,加大金融对实体经济尤其是小微企业和民营企业的支持力度。今年以来,人民银行采取了一系列政策措施,通过信贷、债券、股权“三支箭”,有力支持实体经济。今年6月和10月两次增加再贷款和再贴现额度共3000亿元,为改善小微企业和民营企业融资环境,目前再增加再贷款和再贴现额度1000亿元,发挥其定向调控、精准滴灌功能,支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

  3. 央行在美联储加息前夜释放长期流动性,发出维护流动性合理充裕的信号,表明货币政策仍以国内经济为重,宽松取向保持不变。TMLF创设后,央行未来可能以TMLF代替降准进行滴灌式宽松。

  风险提示:政策加码超预期。

  中金固收平评央行TMLF:不能把TMLF等同于降息

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