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周五机构一致看好的七大金股_个股点评

  顶尖财经网()2019-5-31 8:39:12讯:

  博世科:定增+引入战投+订单充足,公司具备长期投资价值
  类别:公司 研究机构:国海证券 研究员: 谭倩,任春阳
  拟引入国企战投广西环保产业集团, 项目资金等有望带来协同效应
  公司与广西环保产业投资集团签署战略合作框架协议,主要内容是:1) 广西环保产业集团拟以股权方式对公司进行长期战略投资; 2)依托双方各自的优势,在广西区内的污水处理、土壤修复、固废、垃圾处置等领域展开深入合作; 3)广西环保产业集团具备旧家电拆解。废旧机动车拆解资质,拟利用博世科的上市平台有序推进资产证券化工作。 广西环保产业投资集团是自治区国有换吧产业平台公司,公司此次引其作为战投,有助于公司获取更多自治区的项目资源,同时资金方面也会得到帮助,届时公司的行业地位和综合竞争力会得到进一步加强,期待两者的协同效应。

  定增缓解公司资金压力,加速项目落地和业绩释放
  此次公开增发拟向不特定对象公开增发不超过 7000 万股,募集资金不超过 7.1 亿元,募集资金主要用于: 1)北部湾资源再生环保服务项目(2.9 亿元); 2)湖南博世科环保产业园二期基地建设项目(2.1亿元); 3)补充流动资金(2.1 亿元)。 本次定增有助于缓解公司的资金压力,降低资产负债率减少财务费用,同时项目落地速度有望加快,进而加速业绩的释放。

  订单充足+股权激励, 公司具备长期投资价值
  作为行业领先的环境综合服务商,公司凭借着产业链优势展现出一流的拿单能力, 2018 年公司新签合同额 54.98 亿元, 2019Q1 又新签合同额 6.29 亿元,截至 2019 年 4 月末,公司在手合同累计达 142.37亿元,在手订单充足, 同时截至 2019Q1 公司在手货币资金 10.06亿元, 在手订单饱满+资金充裕,公司业绩增长有保障。

  2019 年 5 月 23 日, 公司向 301 名激励对象首次授予 1297.50 万份股票期权(预留 202.50 万份),行权价格 11.76 元/股, 本次激励计划力度大、覆盖面广,将激发员工积极性。业绩考核标准为2019~2021 年公司实现扣非净利润较 2018 年增长不低于 40%、80%、 130%, 业绩考核的高要求彰显了管理层对公司未来发展的信心,看好公司长期发展。

  盈利预测和投资评级:维持“增持” 评级。 暂不考虑公开增发和股票期权对公司业绩和股本的影响, 预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.93、 1.23、 1.47 元,对应当前股价 PE 为 11、 8、 7 倍,维持公司“增持”评级。

  风险提示: 订单推进缓慢的风险、环保行业竞争加剧的风险、 公开发行股票不能顺利完成的风险、与广西环保产业投资协同低于预期的风险、 利率上行风险、 宏观经济下行风险


  比音勒芬:回购基础上再推员工持股计划,彰显发展信心
  类别:公司 研究机构: 东吴证券 研究员:马莉,陈腾曦,林骥川,詹陆雨
  事件:公司公布第二期员工持股计划草案, 拟筹集 1 亿元认购公司股份,覆盖包括总经理在内的 6 名董监高管以及不超过 894 名员工,存续期不超过 24 个月,限售期 12 个月。 本次员工持股计划的股份来源为公司回购专用账户回购的 A 股股票,价格为回购均价。同时, 控股股东谢秉政先生承诺员工持股计划到期变现后,若可分配员工最终金额低于认购本金扣除借款利息后的金额,其将承担差额补足的义务。

  回购方面进展方面: 公司于 1/9 披露拟以自有资金回购 5000 万-1 亿元股票,截至 5/10 已经以 6775 万元回购 186.3 万股,回购均价 36.4 元/股, 目前仍剩余 3225 万元可用于回购;本次在回购基础上推出第二期员工持股计划, 与员工分享公司成长红利。

  第一期员工持股计仍在存续期:公司第一期持股计划 18/1/31 完成购买,成交均价 59.1 元/股,锁定期于 19/1/30 结束,存续期至 2019/9/7。考虑转增股本和股息分派,该计划共持有 287.8 万股,持股成本估算约为 34.2元/股, 截至 19 年一季报尚未卖出,侧面体现对公司业绩信心。

  产品力、渠道力、品牌力持续提升,收入、业绩持续高歌猛进的比音勒芬主品牌。 2018 年 Q1/Q2/Q3/Q4 以及 19Q1,公司收入同比增长30%/45%/46%/41%/27%,尤其 18H2 低迷消费环境下仍展现出超预期高增长,主要得益于: 1)产品力持续提升: 2)渠道持续升级,门店数量增长的同时重视实施调位置、扩面积店铺改造计划,注重精品店和大型体验店的打造。截至 2018 年公司终端门店 764 家( +112, +17%),未来将继续深挖一二线城市高端社区作为潜在市场,并将市场进一步下沉到发展较快的三四线城市, 19 年预计主品牌继续拓展 80 家门店,远期来看预计市场容量在 1500-2000 家。 3)品牌力持续提升,娱乐、赛事、事件营销三管齐下。

  度假旅游品牌威尼斯正式发布,瞄准高端细分市场。 2018 年,公司推出度假旅游服饰品牌威尼斯,打造亲子装、情侣装、家庭装,满足细分市场“功能性、设计感及拍照效果、家庭装温情体验以及时尚度”四大核心需求,价格带较比音勒芬品牌低 50%左右,利于进一步拓展公司客户群体, 19 年两季订货会反响良好,预计经历 2-3 年的培育期后将成为公司的全新增长点, 2019 年预计门店数量可增加 30-40 家左右,总数冲击 80 家。

  盈利预测与投资评级: 预计公司 19/20/21 年利润同增 41%/28%/27%至4.1/5.3/6.7 亿元,对应 PE 21/17/13X,维持“买入”评级。

  风险提示: 终端零售遇冷、展店不及预期、同店增长不及预期


  亿纬锂能:三大业务发力,业绩再超预期
  类别:公司 研究机构:东吴证券 研究员: 曾朵红
  公司预告, 2019 年上半年实现归母净利润 4.53-5.00 亿元,同比增长185%-215%,超出预期。 其中非经常性损益为 0.09-0.15 亿元,预计 19年上半年扣非净利润 4.38-4.91 亿,同比增长 196%-232%。

  分季度看, 2019Q2 实现归母净利润 2.52-3.00 亿元, 同比增长198.5%-254.8%,环比增长 26%-50%;扣非归母 2.42-2.96 亿元,同比增长 214-284%,环比增长 24%-51%。

  公司二季度业绩环比继续向上, 主要原因我们预计有: 1)麦克韦尔业绩创新高, 1 季度麦克韦尔净利润 3.8 亿,我们预计二季度净利润 4.5-5亿,为公司贡献 1.7-1.9 亿净利润; 2)锂原电池业务恢复, 1 季度受增值税影响,部分客户订单推迟至 2 季度执行,造成 1 季度锂原收入同比下滑,但 4、 5 月收入已恢复; 3)圆柱三元电池销量不断提升。

  公司软包电池发展迅猛,多次斩获国际订单。 公司软包动力电池与 SK合作,定位国际市场,继获得戴姆勒订单后,有望获得现代起亚大订单,并还在积极拓展其他海外项目。公司后续将继续投资不超过 35 亿,建设近 10gwh 软包电池产能。我们预计公司软包电池今年出货量开始爬坡, 20 年开始放量。

  投资建议: 预计公司 19-21 年净利润 10.74、 13.94、 17.72 亿,同比增长 88%、 30%、 27%, EPS 为 1.11/1.44/1.83 元, 对应 PE 为 22x、 17x、14x, 考虑到公司业绩持续增长,海外订单进展顺利, 给予目标价 31 元,对应 19 年 28 倍 PE,维持“买入”评级。

  风险提示: 价格下滑超预期;公司出货量低于预期。


  精测电子:新一轮密集招标开启,进口替代潜力广阔
  类别:公司 研究机构:东吴证券 研究员:陈显帆,倪正洋
  事件:国内OLED产线开启新一轮密集招标,精测电子斩获多个设备大单。 2019Q1/Q2,国内 OLED 产线如绵阳京东方第 6 代 AMOLED(柔性)生产线、武汉华星第 6 代 TFT-LCD 及 AMOLED 生产线等开启新一轮密集招标。精测电子斩获宏观/微观检查机等设备采购大单。

  投资要点
  面板行业高景气度持续,前中后段产品化覆盖、 替代潜力广阔: 国内面板行业高景气度有望持续。 而据精测电子最新投资者关系活动统计披露, 未来三年内,京东方、华星光电和惠科电子等国内平板显示行业大型厂商将新增产线约 23 条,新增投资金额超过 6500 亿元。面板检测设备目前仍由海外企业主导, 某些高端设备国产厂商尚未渗透替代,如Array 段的 MIC/MAC、 MCD、 TTP 等设备。在中美贸易摩擦持续、韩国拟禁运 OLED 设备出口等因素刺激下,设备国产化进程有望提速。国产 OLED检测设备制造商将迎来新一轮发展黄金期。精测电子在 Array、Cell 段产品订单已有所斩获,前中后端产品化覆盖潜力广阔。

  半导体检测前后道布局,新能源实现小批量订单: 2018 年公司联手韩国 IT&T 公司成立合资子公司,切入半导体检测后道业务。 IT&T 为韩国知名的 ATE 供应商,有着先进的内存 ATE 产品和系统,是海力士和三星的重要供应商。目前武汉精鸿各项研发、市场拓展等工作正在稳步推进。 同时公司设立全资子公司上海精测,聚焦半导体前道(工艺控制)检测。 目前已在光学、激光、电子显微镜等三个产品方向完成团队组建工作,部分产品研发及市场拓展亦取得突破。 新能源测试方面,公司设立武汉精能正式布局新能源测试领域。已开发完成针对锂电池行业的电芯化成分容制程、模组检测系统和 BMS 检测系统,实现小批量订单。半导体、新能源板块的加速推进将成为公司新的业绩增长点。

  存量市场存在升级需求,外延内生完善面板设备全产业链布局:一方面,LCD 产线投资有所放缓,但存量市场仍存在升级需求。 由于新技术、新产品等不断发展,显示检测设备生命周期一般在 3-5 年,大量显示面板检测设备存在升级的需求。 另一方面,公司外延内生不断完善产业链布局,提升产品竞争力。 新设武汉精毅通,切入面板及 FPC 精密压接产品;外延收购安徽荣创 51%股权,加强供应链管理;联合韩国 Cowin合资成立苏州科韵激光,布局面板激光设备。 治具、自动化设备、面板加工激光设备等产品将为公司贡献新增量。

  盈利预测与投资评级: 面板领域, AOI 设备产品占比逐步提升,产品结构持续向价值更高的前制程延伸,另一方面, 公司积极布局半导体与新能源检测。 预计 2019/2020/2021 年的净利润 4.04/5.23/6.42 亿元,对应EPS 为 2.47/3.19/3.92 元, 对应 PE 为 27/21/17 倍,维持“买入”评级。

  风险提示: 面板产线投资进度低于预期,半导体检测设备拓展低于预期


  再升科技:携手MP公司,拓展AGM隔板欧美市场
  类别:公司 研究机构: 东方财富证券 研究员:何玮
  【评论】
  联手MP公司, AGM隔板欧美市场有望快速拓展。 MP公司作为全球PE电池隔板领先的企业,在欧美市场拥有深厚的渠道资源和品牌知名度。 公司此次与MP公司达成AGM隔板在欧美地区的长期排他性独家销售框架协议, MP公司将协助公司AGM隔板销往欧美等主要市场,并争取达到备忘录约定的目标销售量。此次合作一方面有助于协助公司快速拓展欧美启停电池高端市场,一方面也有利于公司不断改善和提升产品品质。

  产能持续提升,保障业绩快速增长。 募投项目中新建2.5万吨微纤维玻璃棉项目于去年年底建设完成,近期已完全投产。预计19年产出将达到7万吨左右,同比提升约2万吨。 滤纸产能预计达到约9000吨,我们测算实际产出较18年提升约1000多吨。芯材及AGM隔板仍在持续扩产,新投产的玻纤棉原料预计大部分将用来扩产芯材及隔板产品。

  需求仍处于高速增长窗口期。 干净空气领域: 未来三年仍是电子厂新建厂项目集中建设期, 我们测算未来三年在建及规划电子厂新建厂项目将带动洁净室工程投资约2360亿元,带动过滤材料市场需求约120亿元,较现有市场规模数倍增长。 同时受益于材料国产化替代加速,有望通过提高在悠远净化设备中的滤纸自供比例,实现在电子厂新建厂项目上的快速拓展。 高效节能领域: VIP板较传统的聚氨酯材料,相同保温层厚度可节能10%-30%。随着VIP板与聚氨酯材料成本差异不断缩小(目前每台冰箱VIP板成本约高出20-30元), VIP板的应用渗透率提升预计会加速(当前渗透率仅约3%)。

  开展股权激励计划,彰显管理层信心。 5月8日,公司公告了2019年期权激励计划。拟向公司董事、管理人员及核心技术、业务骨干共171人授予股票期权, 占总股本的3.24%,行权价为6.78元/股。行权条件为以2018年扣非归母净利润为基数, 2019、 2020和2021年业绩增速分别不低于25%、 50%和80%, 充分显示出了管理层对公司发展的信心。

  我们预计公司19/20/21年营业收入分别为14.15/17.49/20.71亿元,归母净利润分别为2.15/2.84/3.36亿元,EPS分别为0.31/ 0.40/0.48元,对应PE为24/18/15倍,维持“买入”评级。

  【 风险提示】
  维艾普股权收购诉讼发酵升级;市场拓展不及预期;
  产能投放不及预期;天然气价格大幅波动。


  中宠股份:对外投资柬埔寨宠物用品公司,强强联手掘金宠物市场
  类别:公司 研究机构:信达证券 研究员:王见鹿,毕翘楚
  事件:中宠股份2019年5月28日发布对外投资公告,公司与温州源飞宠物玩具制品股份有限公司签订《关于柬埔寨公司的合作框架协议》,拟以490万美元受让爱淘宠物生活用品(柬埔寨)有限公司(以下简称“爱淘宠物”)49%的股权。投资完成后,爱淘宠物注册资本总额为1,000万美元,中宠股份持有其49%股权。双方经友好协商约定,爱淘宠物的经营范围将变更为宠物肉类产品、可食用咬胶产品的生产、销售;宠物肉类产品、可食用咬胶产品的研发;货物进出口,技术进出口(辐照杀菌业务单独设立公司经营前提下)。双方亦为标的公司的管理运营配置了业务团队。

  点评:
  强强联手掘金宠物市场,产业链向成本更优区域转移。合作方温州市源飞宠物玩具制品厂成立于1990年,是中国领先的宠物用品制造商和出口商之一,专业生产出口到20多个国家的宠物用品,如美国,英国,丹麦,瑞典,沙林,澳大利亚,日本等。此次对外投资,对公司经营的主要影响有:1)推进境外及全球市场战略布局。公司拟利用本次对外投资的机会,充分利用公司产品研发、采购技术和精细化管理能力等竞争力优势,与合作伙伴强强联合,从而实现进一步开拓公司产品线丰富程度和产品交付能力的目标,为公司未来主营业务的发展,提高宠物市场渗透率带,逐步实现打造全球一流宠物食品企业的宏伟目标打下坚实的基础。2)积极布局海外产能,一方面降低生产成本;另一方面规避中美贸易摩擦升级带来的负面影响。公司成本端受主要原材料如鸡胸肉价格影响较大,同时,进出口政策变动、海运等物流运力和汇率变化等,都对公司原材料价格以及生产成本等方面造成一定程度的波动。随着公司规模扩大,销售保持持续高速的增长,公司对原材料的需求也相应增加。公司通过对境外投资,能更好地利用境外业务平台,依托标的公司所在地的原材料及人工成本等方面的优势,扩大国际采购与贸易业务,以减少原材料库存,在一定程度上规避相关风险。

  平台化发展再下一城,销售规模放量可期。公司目前正由“外贸依赖”向“深挖内需”转型,境内销售占比从2017年的14.57%提升至2018年17.77%,我们预计2019境内占比可达到20%。2018年全年,公司境内实现营业收入2.51亿元,同比增长69.59%;海外收入亦高速增长,实现收入11.60亿元,同比增长35.02%。为了精准定位消费者需求,形成自己的品牌矩阵,公司自2017年以来,围绕顽皮品牌进一步投入研发,迄今已拥有11个自有品牌和数10个代理品牌,卡位各细分市场。公司逐步践行以母公司统筹整体经营策略并提供展业支持,各子公司驱动业务模块发展的管理模式,先后组建南京云吸猫、中宠颂智以及威海好宠等电商团队负责重点推进各渠道的拓展,以KPI为导向,激发团队潜能。从运营结果来看,公司介绍称,由于2018年没赶上平台双十一、双十二活动,2019年618大促将体现电商渠道的推广实力。此次参股爱淘宠物,也呼应了公司平台化发展的策略,有望利用合作方的专业团队经验,较快在宠物咬胶领域占据一定市场影响力。

  盈利预测与评级:我们预计中宠股份2019-2021年归属母公司所有者净利润分别为1.08、1.89和2.40亿元。鉴于公司将于2019年5月30日实施2018年度权益分派方案,拟10转7股派1元,除权除息日5月31日。按照分红送转后总股本1.7亿股计算,对应摊薄每股收益分别为0.63、1.11和1.41元。维持公司“买入”评级。

  股价催化剂:1)解决产能瓶颈问题,把握国内消费市场。2)利润拐点将在2019年出现。

  风险因素:1)国内宠物市场相关标准缺失,劣币驱逐良币的风险;2)原材料鸡肉价格继续提升,对毛利率影响风险;3)行业产能过剩导致恶性竞争的风险;4)政策影响国内收入结构变化趋势的风险;5)食品安全的风险;6)渠道布局欠优的风险;7)外汇波动的风险。


  石基信息:高壁垒云化厂商的质变
  类别:公司 研究机构:申万宏源 研究员:刘畅,刘洋
  研究复杂度最高软件公司之一,预期差在多方面。石基信息从酒店餐饮软件产品商开始,已成为广义消费(酒店、餐饮、零售、娱乐等)最主要的管理系统解决方案提供商。产品线、收购协同、壁垒和管理、云化进展、空间、估值存在预期差。

  50种产品线实际简单且环环相扣,当前已具备产品优势。1)投资者预期是,石基信息产品线的发展路径和搭配关系复杂。实际上产品可按照“产品代理-终端产品自研及销售-云化产品自研及销售”三步骤,简单清晰。2)当前为“联合舰队”整体模式,具备优势。

  并购皆为低风险产业并购协同,可近似为内生。投资者预期是,子公司众多,意味着商誉风险。我们观点是:1)并购全部是产业整合型并购,对价很低,例如3XPS、6XPE,原因是公司对行业议价权。2)在子公司融入后数年,开始产品整合。3)并购包括低风险的产品线协同和渠道互补收购协同。4)主要收购公司的核心管理层已升任中高层,较为稳定。5)详细的商誉测试披露验证极低风险。以上与A股计算机绝大多数并购不同。

  被忽视的内外双壁垒,也是云化可求质量而非速度的关键。1)几乎各业务市占率均第一,体现外部壁垒。2)对员工有较强话语权。一方面,这体现“对内话语权”,类似海康威视、航天信息和东方财富。另一方面,来自管理架构“高层分工化,中层网络化”的模式。

  高壁垒云化厂商的2019-2020质变,2018月ARR增长87%且实施几无增长。1)当前海外推广、进入国际客户、云化是近义词。2)Micros是合理对标。被收购前3年云化趋势爆发。且服务占比超过65%,毛利率超过50%,服务毛利达29亿元,是石基信息成功云化目标。3)2017-2018年,云化MRR/ARR高增,实施人员仅从1758增至1793,证明云化成功。4)LTV>3*CAC检验充分满足。CAC回复小于12个月充分满足。

  维持2019-2021年收入与利润预测。预计收入为34.5、38.8、44.3亿元。其中酒店信息管理系统服务可以划分为国内中端、国内高端、国际高端三部分,2019-2020年国际高端酒店收入增速为78%/52%。维持2019-2021年利润预测,为5.19、6.23、7.55亿元。

  较高远期估值862亿元,当前安全边际290亿元,维持“增持”。1)加回研发投入计算安全边际,得安全边际290亿。2)若石基远期取得与Micros类似地位:云化15000家酒店(为Micros1/2),年化酒店收入50万元,服务费毛利率50%,净利率30%。得远期估值862亿元。3)石基云化ARR增速快且竞争对手少,在牛市时会比同类公司弹性更好。4)但远期估值需较长时间且有不确定性。综合空间与安全边际,维持“增持”评级。

  催化剂:2019-2020云POS/PMS不断突破兑现。

  核心假设风险:一旦海外渗透率达到10%,预计竞争对手会采取激烈的竞争手段。

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