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鸡蛋季节性回调值得期待

  今年的中秋节是9月24日,按照以往规律,现货价格将提前两周即在9月10—14日左右见顶并进入季节性回调,且回调力度不会小。

  8月上旬鸡蛋现货价格超预期大涨,但随着大中专院校备货逐步完成,加之中秋节节前备货结束,鸡蛋现货价格逐步失去支撑,期货盘面也明显回调。展望后市,随着在产蛋鸡逐步增加,短期内鸡蛋现货价格将进一步承压下行,建议期货盘面逢高做空。

  供应压力加大

  2017年下半年开始,鸡蛋现货价格逐步走高,行业回暖趋势明显。实际上,2018年春节现货价格高点超越了传统中秋旺季,即2017年9月的现货高点,也验证了去年下半年以来的鸡蛋牛市行情。

  受益于高蛋价的刺激,2017年9月开始养殖户纷纷加大补栏力度。数据显示,自去年下半年至今年5月,蛋鸡苗价格持续保持高位,这说明这一时期养殖户补栏较为积极。而这部分补栏的鸡苗在2018年10月正处于高产时期,因此我们对于2018年四季度的蛋价并不是特别乐观。由于持续的后备蛋鸡转换成在产蛋鸡,10、11月鸡蛋现货供应将持续增加。

  需求淡季来临

  从以往经验来看,中秋节前的现货行情是:2014年,从3600点涨至5500点;2015年,从3000点涨至4300点;2016年,从2500点涨至4200点;2017年,则从2100点涨至4460点。随后,鸡蛋价格便出现了明显下滑,即使在2017年的大牛市,国庆节后蛋价也明显下跌。

  每年中秋节旺季备货结束后,现货价格往往会出现明显的季节性回调,力度非常大。统计数据显示,2013年10月21日现货价格跌至3500点,2014年10月13日跌至4660点,2015年10月15日跌至3150点,2016年10月10日跌至3110点,2017年10月27日现货跌至3520点,均较节前高点出现了800—1000点的回调。因此,鸡蛋期货或提前反映中秋节旺季后的淡季大降价。

  对于2018年需求定性的复杂之处在于,宏观因素对“需求”这一指标的扰动。2018年是中国政府大力改革之年,去杠杆、调结构、稳增长是国内的主要攻坚战。而二季度至今的中美贸易摩擦使得国内经济面临着较大的不确定性,市场对于中国未来的经济发展增速期望值有所降低。因此,我们认为本次鸡蛋价格的季节性回调仍值得期待。

  总结及其操作策略

  自2017年9月开始,受益于高蛋价持续时间长,育雏鸡补栏恢复到常态。但持续的补栏使得鸡蛋价格在2018年四季度难有较好表现。今年的中秋节是9月24日,按照以往规律,现货价格将提前两周即在9月10—14日左右见顶并进入季节性回调,且回调力度不会小。预计10月主产区现货最低会跌至3200点。

  操作上,建议以振荡偏空思路参与1901合约的做空机会。主要风险点在于禽流感疫情造成在产蛋鸡大量被扑杀,鸡蛋供应减少。

图为鸡蛋1901合约日线

图为鸡蛋1901合约日线

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