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富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

  导语:富国大通发布《富国大通2019年二季度微观经济及出资战略陈述》。陈述在对核算数据和经济信息充沛搜集的根底上,对世界与我国微观经济最新局势进行谨慎剖析,对未来展开趋势进行客观猜测,并供应2019年第二季度出资战略供出资者与组织参阅。

  榜首部分

  微观眼看世界 微观眼看我国

  (2019年一季度)

  一.2019年一季度我国商场

  1. 一季度我国商场回忆

  需求端:

  出资增速低于18年同期,但开端趋稳

   基建出资仍为重中之重:1-2月基建出资增速4.3%,接连上一年三季度以来的上升趋势,首要获益于活泼财政方针和当地政府专项债的发行提速。

   房地产出资增速超预期:房地产出资增速小幅上升至11.6%,首要是基数原因及短期要素,2019年房地产出资仍存下行压力。

   制作业出资下滑:制作业出资增速下滑至5.9%,受出口及地产等要素影响,估计未来制作业出资仍将缓慢下滑。

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

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  2019年消费平稳局势

   社零平稳局势:1-2月份,社会消费品零售总额66064亿元,同比添加8.2%,网上出售大幅下降或受基数效应影响,继续负添加的轿车消费有所收窄。

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

   失业率走高或影响居民消费:2月份乡镇查询失业率5.3%,为2018年发布数据以来高点。失业率上升将导致经济添加放缓,居民收入添加与经济添加根本同步,居民收入添加放缓终究将导致消费添加回落。

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  进出口大幅回落,外需疲软,抢出口效应削弱

   进出口大幅回落首要原因:

  1)新年要素,出产时刻较短;

  2)此前关于中美买卖冲突远景不明呈现的抢出口效应削弱;

  3)2月欧元区PMI落入荣枯线下方,全球经济复苏不容乐观,外需存极大不确认性。

   内需进步还有待后续影响方针逐渐表现才干反映在数据上 。

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

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  供应端:

  工业企业赢利同比下滑,轿车等职业仍受连累主项

  1-2月份,全国规划以上工业添加值同比实践添加5.3%,三大部类看,采矿业、公用事业和制作业的增速均有所放缓。新动能和消费品制作业添加较快,私营企业添加加速,轿车出产仍是首要连累。

  1-2月工业企业赢利同比下降14%,消费品制作业、首要配备制作职业赢利坚持较快添加。

  下降的首要原因:一是新年要素,二是轿车、石油加工、钢铁、化工等首要职业赢利下降显着。

  

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  CPI水安全稳,PPI仍在下行

   2019年年头以来,CPI表现弱于商场预期,首要受食品类价格边沿连累。估计全年物价水安全稳,通胀无忧。估计猪肉价格将上涨但涨幅可控:非洲猪瘟疫情导致猪肉供应削减,一起也削减了猪肉需求。

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   2019年以来,PPI增速仍在下行,估计二季度末经济回暖后有所改进。

  

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  钱银方针:宽钱银向宽信誉传导,数据闪现痕迹向好

   央行宽钱银向宽信誉方针的传导作用正在闪现:

  1)总量方面:M1和M2同比增速先后止跌上升。社融增速年头见底反弹;

  2)结构方面:1-2月新增人民币借款全体有所上升,特别企业新增短期借款上升显着。2月收据融资环比削减,官方对收据套利行为监管趋严。

  商场宽钱银已定,社融底部企稳

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   宽钱银向宽信誉传导向好:小企业借款指数上升显着,民企债的信誉利差显着回落。

  商场宽信誉向好,改进痕迹显着

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  财政方针:减税降费将在未来继续发酵,着力消费出资

   2019年更大规划减税降费是活泼财政方针的头等大事,估计减税降费规划为2万亿元,其间减税占七成左右。2019年减税方针出台早、履行快,普惠性减税、结构性减税并重。

   2019年坚持用政府收入的“减法”,交换企业效益的“加法”和商场生机的“乘法”。活泼财政方针着力促消费、稳出资,开释内需潜力。

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