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平安证券:利率存在反弹风险

  平安证券利率存在反弹风险

  债市短期需保持谨慎,利率存在反弹风险。其一,一季度债市已一定程度上透支了市场对于经济下行的预期,而从电煤日耗、线螺采购等高频指标的近期走势看,下游开工需求明显回暖。其二,目前社融增速回落反映的是我国实体融资的被动收紧而非主动衰减,经济的内生增长并不弱,而融资被动收紧对投资的负向影响尚需观察。其三,一季度货币政策与金融监管的松弛均存在显著的短期维稳特征,后续政策已出现重新收紧的迹象,对债市的冲击亦不容低估。

  长江证券(000783,股吧):短期或延续震荡

  近期,受资金面、中美贸易摩擦等因素影响,收益率震荡下行。考虑到市场对经济走势判断逐渐明朗化、金融防风险措施逐步落地,债市短期或仍处于震荡格局,中美贸易摩擦带来的交易空间已相对有限。中长期来看,随着金融防风险持续推进,金融机构资产负债或逐步调整到位;同时,信用收缩对经济的影响逐渐显现,债市走势或重回基本面驱动。此外,交易型机构行为逐步调整下,信用债或面临补跌风险,信用收缩也可能加快信用风险的暴露。

  中金公司:阶段性扰动是配置契机

  二季度面临的最大挑战是供给压力。首先,二季度是利率债供给高峰期,ABS和信用债发行也将明显放量,对需求力量是个考验。其次,资管新规的深远影响及其对金融生态链的冲击不应低估,至少是个不确定性因素,还不能轻言好于预期;再次,货币政策在一季度偏松,但中性的态度并无本质改变,4、5月份是一个重要的观察期,但保持基本平稳的概率较大;最后,因中美贸易摩擦影响,原油等大宗商品价格跌幅较大,随时可能反弹,货基快速膨胀容易引发政策干预。但在趋势整体向好的背景下,阶段性的扰动是再次配置和把握交易性机会的契机。(王姣 整理)

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