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央行发文严禁债券线下交易

  自4月份银行间债市整顿风暴以来,一系列债券监管风潮袭来。昨日,央行发布今年第8号公告,要求叫停不透明的线下交易,引发债券市场波动。“不让进行线下交易,将完全堵死理财户和自营户之间的交易通道”,昨日,一家国有银行债券交易员告诉《金证券》记者,“这对银行理财账户影响较大。”

  不过,上述债券交易员称,之前,线下交易较多的是丙类户,但哪些丙类户可以联网并未提及。

  线下获利潜规则或停

  上述交易员称,这是央行第一次明文规定要禁止线下交易,主要为了堵住幕后利益输送。

  《金证券》记者注意到,从今年4月份银行间债市整顿风暴以来,通过不透明关联交易获利的不少债券交易员或管理层被调查。

  “他们主要利用丙类账户在一级半市场通过代持为自己牟利。”上述交易员称。据了解,这些熟悉一级半市场交易的“丙类户”幕后掌控人,利用丰富的人脉渠道,在一级市场分销、代投标,以及二级市场的代持、过券、远期买断式回购、现券交易中获利。

  比如,在企业发行债券时,丙类户可以提前拿到部分新券,并在二级市场卖出,赚取点差。去年以来债券一直是牛市,因此,一级半的市场获利风险几乎是零,这也诱使一部分负责债券承销的银行内部人士获取非法所得。

  丙类户尴尬升级

  值得关注的是,根据央行此次公告,意味着将原先不能联网的丙类户进行升级。

  央行公告称,市场参与者之间的债券交易应当通过全国银行间同业拆借中心交易系统达成,债券交易一旦达成,不可撤销和变更。债券交易包括现券买卖、债券质押式回购、债券买断式回购、债券远期、债券借贷等。

  此外,央行还强调,两家债券登记托管结算机构——中债登和上海清算所不得为未通过同业拆借中心交易系统达成的债券交易办理结算。

  上述国有银行债券交易员解释称,银行理财等丙类户之前的操作手法是,自行达成交易协议,然后在中债登或上清所过户,这次叫停线下交易,对于银行理财账户影响较大。这位交易员告诉《金证券》记者,“公告要求线上交易,其实是将银行理财账户这类的丙类户联网,以前丙类户明确不能联网,这次联网其实意味着升级,但这是比较尴尬的升级,因为阳光化后,受到监管的力度更大。”

  据这位交易员透露,此前,在下午4点半到5点间,银行间通过中债登进行流动性应急管理的路径被堵死,超额备付水平会因此而上升。

  理财账户或存风险

  央行要求全部线上交易,在打击利益输送的同时,也端了银行理财账户的“保护伞”。

  据了解,央行这次堵死银行理财户和自营户之间的交易通道,也就意味着,银行自营没法为理财账户垫资。“以前不少银行通过场外方式实现对接,”上述交易员对《金证券》称,当银行新老理财产品发行对接期间,若遇到赎回较大,资金不能及时“衔接”,自营户可为理财户垫资,但新规将理财户和自营户的债券交易“斩断”后,理财产品会不会出现流动性困难?

  一位券商固定收益部交易员也向记者指出,“在监管部门没有明文禁止线下交易时,银行理财账户的债券交易可以直接在后台做。”他担忧,不少银行此前高收益的债券类产品是否能兑付值得关注。

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